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# W15-Dia und der zweite Handelskrieg

The Browser Company verfolge ich kontinuierlich. Ihre Vision lautet schlicht, Chrome abzulösen. Vergangenes Jahr gab sie Arc 2.0 auf und begann mit Dia, einem von Grund auf für KI entworfenen Browser. Er befindet sich derzeit in einer geschlossenen Testphase. Aus Arc lernte das Team, die ersten 90 Sekunden mühelos zu machen, damit der Wechsel zu einem neuen Browser leichter fällt. Viele Blogger haben Dia bereits getestet. Meist beschreiben sie ihn als schlicht, elegant und innovativ.

Die Attraktivität des Unternehmens hängt stark mit Gründer Josh Miller zusammen. Er legt besonderen Wert auf Produktdesign und passt zu Jobs’ Vorstellung, Design sei die Seele des Produkts, die sich in seiner Erscheinung ausdrückt. Auch sein Werteverständnis ist ungewöhnlich. Auf der Unternehmenswebsite ist die Seite „Value“ ein idealistischer Reisebericht von einem Roadtrip.

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Lange habe ich nichts zur Makroökonomie geschrieben. Meine Begeisterung ist größer als mein Können, doch einen solchen historischen Moment möchte ich festhalten.

Zuerst ein Buch: „Clashing over Commerce“, 2019 veröffentlicht, als der erste Handelskrieg begann. Es beschreibt die mehr als zweihundertjährige Entwicklung der US-Handelspolitik seit der Staatsgründung und ihre treibenden Kräfte. Bei längerem Blick waren Protektionismus und Isolationismus in den USA lange der Normalfall. Der historische Höchstzoll lag bei 62 %. 2025 hat diese Geschichte natürlich neu geschrieben.

Ob das für uns Glück oder Unglück ist, lässt sich schwer sagen. Der vor zehn Jahren vorgestellte Plan „Made in China 2025“ wurde nach dem ersten Handelskrieg 2018 leise weiterverfolgt. Bis dieses Jahr wurden fast 90 % seiner Ziele nach und nach erreicht. In mehreren Bereichen fortgeschrittener Fertigung liegt China weltweit vorn, und viele Engpässe auf der Angebotsseite haben sich gelockert. Der zweite Handelskrieg zwingt uns nun, die Nachfrageseite zu beleben. Entsteht zugleich ein einheitlicher großer Markt mit hoher Kaufkraft, verwandeln wir uns von einer vor allem produzierenden Volkswirtschaft in eine mit starker Angebots- und Nachfrageseite. Führende Produktion und kräftige Nachfrage zugleich: Historisch trifft das wohl nur auf Großbritannien zu Beginn der industriellen Revolution oder die USA nach dem Zweiten Weltkrieg zu.

Für Einzelne betrifft das die Wahl der Branche und die laufende Neubewertung von Vermögenswerten. Zuletzt beschäftige ich mich mit einem Satz: Bewertung ist immer Bewertung anhand von Treibern; Treiber sind die Entwicklung von Widersprüchen in der Bewertung. Jede Anlageklasse verändert ihre Bewertung grundlegend, ob Gold, Dollar, US-Staatsanleihen oder US-Aktien.