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# W15-Dia et la deuxième guerre commerciale

Je suis régulièrement The Browser Company. En termes simples, son ambition est de bouleverser Chrome. L'an dernier, elle a abandonné Arc 2.0 pour développer Dia, un navigateur natif de l'IA, actuellement en test sur invitation. Tirant les leçons d'Arc, Dia veut « rendre les 90 premières secondes sans effort » (make the first 90 seconds effortless), afin de faciliter le changement de navigateur. De nombreux blogueurs l'ont déjà testé et le décrivent généralement comme simple, élégant et innovant.

The Browser Company est une entreprise intéressante, surtout grâce à son fondateur Josh Miller. Il accorde une importance extrême à la conception du produit et illustre bien l'idée de Steve Jobs : le design est l'âme du produit, exprimée par son apparence. Sa conception des valeurs est également singulière. La page Value du site officiel prend la forme d'un carnet de voyage en voiture, plein d'idéalisme.

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Je n'ai pas écrit sur la macroéconomie depuis longtemps. Mes compétences sont modestes, mais mon intérêt vif ; ce moment historique mérite quelques notes.

D'abord, un livre, *Clashing over Commerce*, publié en 2019 alors que commençait la première guerre commerciale. Il retrace plus de deux cents ans de politique commerciale américaine, depuis la fondation du pays, ainsi que les forces qui l'ont fait évoluer. Sur une longue période, le protectionnisme et l'isolationnisme apparaissent comme les courants dominants aux États-Unis. Les droits de douane ont atteint un sommet historique de 62 %, un record bien sûr dépassé en 2025.

Difficile de dire si cela sera pour nous une chance ou un malheur. Lancé il y a dix ans, le programme Made in China 2025 a avancé discrètement après la première guerre commerciale de 2018. Cette année, près de 90 % de ses objectifs ont été atteints successivement, et plusieurs industries avancées dominent le monde. Les dépendances critiques du côté de l'offre se sont beaucoup atténuées. La deuxième guerre commerciale nous pousse maintenant à relancer la demande. Si un grand marché unifié doté d'un fort pouvoir d'achat se forme lui aussi, nous passerons d'un pays centré sur la production à un pays puissant à la fois dans l'offre et la demande. Une production de pointe, mais aussi une demande vigoureuse. Dans l'histoire, seuls le Royaume-Uni du début de la révolution industrielle ou les États-Unis de l'après-guerre ont peut-être présenté cette configuration.

Pour les individus, les effets concernent le choix du secteur auquel se consacrer et la réévaluation actuelle des actifs. Je médite récemment cette formule : la valorisation se juge selon ses moteurs, et ces moteurs évoluent avec les contradictions de la valorisation. Toutes les classes d'actifs connaissent une transformation de leur valorisation : l'or, le dollar, les obligations et les actions américaines.